国投瑞银基金,对短期行情一致悲观

2019-09-17 10:59 来源:未知

  新浪财经讯 上证指数24日重挫5.30%,沪深300指数跌幅达到6.31%,中小板指数跌幅达到6.40%,创业板指数跌幅达到5.27%。对此,国投瑞银基金[微博]认为,流动性压力加剧经济硬着陆担忧,市场还将延续震荡回落的格局,建议投资者保持谨慎,在市场风险释放过程中可以耐心等待回调买入的机会,同时建议中报披露期规避业绩可能不达预期的成长股。

  新浪财经讯 6月24日沪指暴跌5.3%击穿2000点报1963点,单日跌幅创近四年来新高。对此,基金公司发布对近期市场的看法,各基金公司对A股短期市场行情表现一致悲观。以下为各家基金公司观点汇总:

  新浪财经讯 今日统计局发布8月经济数据,CPI涨2.6%,PPI降1.6%。中国制造业PMI回升至51%。A股出现大幅上涨。国投瑞银表示,短期证券市场回升的格局有望延续,建议继续关注风险偏好提升带来的金融、房地产板块估值修复的机会。

  对于市场大跌的原因,国投瑞银基金认为主要可以从两个方面来解读。一方面,新一届管理层着眼于加快经济结构调整,而主动接受更低的经济增速。今年以来,管理层对地方政府融资平台融资的约束明显加强,企业债发行规模和信托融资规模都出现明显收缩,缺乏资金来源下地方政府投资出现显著放缓;房地产调控的预期持续存在,销售面积的回落使得房地产企业投资意愿降低。随着近期资金价格的持续走高,商业银行会主动收缩表外资产。房地产和地方融资平台对资金规模的敏感性要比资金价格更高。因此影子银行体系的收缩对于房地产投资和基建增长会形成明显的冲击,如果叠加海外因素的影响,实体经济存在加速下行的压力。

  汇丰晋信:恐慌情绪蔓延 短期难反弹

  以下为国投瑞银基金[微博]对今日市场的详细点评:

  另外一方面原因则是流动性格局的变化。美联储QE退出和外管局清查贸易套利带来外汇占款的回落,货币供应量增速会出现持续放缓。此外,银监会加大对于商业银行资产负债快速扩张的监管,提高外汇资产头寸要求,同时对票据业务和理财产品进行清理。金融监管标准的集中提高,使得临近季末时点流动性出现阶段性紧张,叠加金融机构自身的高杠杆率和资产期限错配,短期资金价格维持高位,流动性压力持续回升。但是从央行的表态来看,主动大幅放松的概率较低,倒逼金融机构加大资产结构调整的意愿更强。

  汇丰晋信基金[微博]表示,多重因素导致市场暴跌,短期市场上的恐慌情绪会继续蔓延,很难形成自发性的反弹。汇丰晋信认为,目前经济政策重点在调结构、放松管制基础上培育新增长点。短期来看,若央行没有释放流动性的新政策出台,市场上的恐慌情绪会继续蔓延。短期市场很难形成自发性的反弹。而中长期来看,宏观调控有利于实现经济转型,或为未来的牛市打下更坚实的基础。

  经过二季度宏观经济回落和流动性收紧的双重冲击之后,宏观经济格局在三季度释放回暖信号。流动性压力缓解以及改革预期升温刺激市场上涨:一方面,美联储QE退出预期的减弱,外汇占款数据的改善,商业银行资产负债久期调整结束,流动性压力出现明显缓解。另一方面,随着宏观经济企稳,管理层在三中全会到来之前加大改革措施推进。受上述因素刺激,证券市场于9月9日出现大幅上涨,沪深300指数涨幅达到3.51%,上证综指上涨3.39%,中小板指数涨幅达到0.7%,创业板指数小幅下跌0.5%。其中,银行、券商、保险、交运、军工、房地产等行业涨幅居前,沪深300金融地产指数大涨6.73%,医药、电子、通讯、计算机等行业涨幅落后。

  展望未来,国投瑞银表示,出于防范金融系统性风险的考虑,央行放任流动性长时间持续收紧的概率不大,这也将降低经济增速在短期内快速下行的风险。在市场形成对宏观经济趋势的一致预期之前,证券市场还将延续震荡回落的格局,建议投资者保持谨慎,在市场风险释放过程中可以耐心等待回调买入的机会,同时建议中报披露期规避业绩可能不达预期的成长股。从中长期来看,建议关注券商、保险行业制度红利带来的估值提升,同时建议持续关注医药、大众消费品、传媒等消费类相关行业,以及环保、通信、电力设备等投资类相关行业。

   国投瑞银:市场还将延续震荡回落

  首先,政策托底的背景下宏观经济基本企稳,但仍需关注经济旺季成色。8月份中国PMI指数显著回升,创出年内新高,数据显示企业新订单和生产情况出现好转,企业库存出现积极的变化。宏观经济企稳的同时,8月份还需关注旺季总需求的后续演变。房地产销售保持平稳,但是同比增速开始放缓,土地出让面积和金额也有所回落,房地产投资增速反弹的持续性值得关注。从微观数据来看,螺纹钢和水泥价格在8月末和9月初出现反复,同时钢材日均产量也有所放缓,宏观经济企稳仍是经济基本面的大背景,后续经济增长的可持续性值得关注。

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  国投瑞银基金[微博]认为,流动性压力加剧经济硬着陆担忧,市场还将延续震荡回落的格局,建议投资者保持谨慎,在市场风险释放过程中可以耐心等待回调买入的机会,同时建议中报披露期规避业绩可能不达预期的成长股。

  其次,流动性压力得到明显缓解。二季度末外汇占款的负增长叠加央行的主动收缩使得流动性紧张程度超出市场预期。随着商业银行资产负债久期的逐步调整,宏观经济企稳改善此前的悲观预期,外汇占款持续负增长的格局出现积极变化,流动性的压力有所缓解。此外,由于美国就业数据低于预期,美联储QE退出的规模可能低于预期,全球流动性格局对新兴市场的冲击相应减弱。

  博时:资金紧张引连锁反应 短期难现单边上涨

  最后,临近三中全会,制度改革预期加强,市场风险偏好提升。除已经公布的自由贸易区试点外,土地流转、资产证券化、国企体制改革等政策还将进一步推进。展望未来,宏观经济有望保持平稳,流动性风险不大。短期证券市场回升的格局有望延续,建议继续关注风险偏好提升带来的金融、房地产板块估值修复的机会。

  博时基金[微博]认为,近期A股市场出现大幅下跌,主要原因在于银行间市场资金紧张引发一系列连锁反应、美国计划收缩量化宽松政策以及国内经济增速预期持续下调。在经济面临转型升级的大背景下,投资者可能长时间内很难看到持续的单边上涨行情,转而可能是持续震荡行情,行业及个股表现分化将持续。在这种大背景下,需要深度挖掘个股投资机会。

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