基金仓位变化较小,德圣基金

2019-09-22 00:44 来源:未知

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  (1)本周股市弱势下跌。行业上,除石油化工和石油开采行业录得正收益外,其余行业均录得负收益(申万二级行业)。相对而言,医药、家电、保险较为抗跌;创业板相关行业跌幅较大,饮料制造,券商板块也跌幅较大。从基金操作来看,偏股方向基金仓位保持稳定,非股票方向基金仓位也大体保持稳定。

  (1)本周市场先扬后抑。前几个交易日,股市继续前周的反弹势头,在股市制度改革红利政策带动下,持续上涨;后三个交易日,在欧美市场普跌的带动下,A股市场迅速震荡调整,各类风格呈普跌态势。风格上,此前在并无实质利好情况下强势上涨的蓝筹风格股票下跌明显,成长风格股票表现略显平稳。行业表现来看,地产、采掘等蓝筹行业表现较差,跌幅明显;而电子、信息、医药等高成长行业涨幅靠前。从基金操作来看,基金操作出现显著分化;部分基金加仓显著,但也有部分基金仍然延续之前的看空操作;平均仓位变化不明显,但对市场的驱动因素判断出现明显分化。

  (1) 本周清明放假期间,央行再度宣布加息,由于此利空消息在节前已经预期并得以消化,因此,本次加息并未对市场构成较大利空,反而是加息靴子落地,蓝筹股引领市场创出年内新高。板块方面,金融、地产、能源、有色等周期性行业集体上涨,而非周期的消费、医药、电子等行业则成为下跌重灾区。由于清明放假,本周仅有三个交易日,基金整体仓位变化较小,整体仓位保持平稳。

  (2)3月14日仓位测算数据显示,偏股方向基金本周继续保持高仓位持仓,主动变化轻微。可比主动股票基金加权平均仓位为82.87%,相比前周微升0.41%;偏股混合型基金加权平均仓位为78.56%,相比前周微升0.52%;配置混合型基金加权平均仓位71.81%,相比前周微升0.56%。测算期间沪深300指数下跌3.25%,仓位略有被动减少。扣除被动仓位变化后,偏股方向基金仓位基本保持稳定。(图表2)。

  (2)5月10日仓位测算数据显示,偏股方向基金平均仓位相比前周变化不显著。可比主动股票基金加权平均仓位为82.35%,相比前周微升0.25%;偏股混合型基金加权平均仓位为75.65%,相比前周降1.21%;配置混合型基金加权平均仓位68.16%,相比前周升1.12%。测算期间沪深300指数小幅上涨0.98%,被动增仓效应轻微。扣除被动仓位变化后,偏股方向基金有轻微的主动增持(图表2)。

  (2) 4月7日仓位测算数据显示,本周各类型基金小幅上升,但考虑到被动加仓效应,本周仓位保持平稳,整体变化不大,由于清明放假,本周仅三个交易日也是其重要原因。可比主动股票基金加权平均仓位为86.21%,相比前周微升0.09%;偏股混合型基金加权平均仓位为81.02%,相比前周微升0.35%;配置混合型基金加权平均仓位72.24%,相比前周微升0.40%。测算期间沪深300指数上涨3.13%,存在一定的被动加仓效应;扣除被动仓位变化后,各类型偏股方向基金仓位变化较小,整体仓位保持平稳。(图表2)。

  (3)本周非股票投资方向的基金股票仓位也大体保持稳定。其中,保本基金加权平均仓位8.48%,相比前周下降0.31%;债券型基金加权平均股票仓位13.22%,相比前周下降0.01%;偏债混合型基金加权平均仓位20.18%,相比前周上升0.60%(图表2)。

  (3)本周非股票投资方向的基金相较其他类型基金的股票仓位则有所增加。其中,保本基金加权平均仓位6.79%,相比前周微降0.68%;债券型基金加权平均股票仓位9.78%,相比前周微降0.9%;偏债混合型基金加权平均仓位31.02%,相比前周微升0.49%。(图表2)。

  (3) 非股票投资方向的其他类型基金也有小幅加仓,但剔除被动加仓效应后,整体变化不大,仓位保持平稳。其中,保本基金加权平均仓位29.49%,相比前周回升0.87%;偏债混合型基金加权平均仓位26.72%,与前周相当;债券型基金加权平均股票仓位13.64%,较前周微升0.45%。(图表2)。

  (4)从不同规模划分来看,三种规模的偏股方向基金股票仓位变化不大。三类偏股方向主动型基金中,大型基金加权平均仓位80.40%,相比前周上升0.91%。中型基金加权平均仓位80.89%,相比前周上升0.53%。小型基金加权平均仓位80.06%,相比前周微升0.24%(图表3)。

  (4)从不同规模划分来看,三种规模的偏股方向基金加权平均仓位变化不一。三类偏股方向主动型基金中,大型基金加权平均仓位78.47%,相比前周下降0.78%。中型基金加权平均仓位80.4%,相比前周增加0.17%。小型基金加权平均仓位77.72%,相比前周下降0.01%(图表3)。

  (4) 从不同规模划分来看,本周各种规模的偏股基金仓位保持平稳。三类偏股方向主动型基金中,大型基金加权平均仓位85.05%,相比前周微幅上升0.41%。中型基金加权平均仓位82.86%,相比前周微幅上升0.41%。小型基金加权平均仓位81.15%,相比前周增加0.43%。(图表3)。

  (5)从具体基金来看,本周减仓基金少于加仓基金。扣除被动仓位变化后,172只主动增持幅度超过2%,其中31只基金主动增仓超过5%。而与此同时,73只基金主动减仓幅度超过2%,其中23只基金主动减仓超过5%。

  (5)从具体基金来看,本期间股市前几个交易日沿着此前趋势走高,后几天因海外市场利空利润回吐,使得基金操作出现显著分化。扣除被动仓位变化后,314只基金主动增持, 其中185只主动增持幅度超过2%, 70只基金主动增仓超过5%,相比前周相当部分基金仓位由减转增。而与此同时减仓基金数量基本相当,200只基金主动减仓幅度超过2%,其中108只基金主动减仓超过5%。

  (5) 由于清明放假,本周仅有三个交易日,本周基金仓位操作力度较上周明显降低,主动增仓基金数量较少,扣除被动仓位变化后,4基金主动增持幅度超过2%,其中仅1只基金增持超过5%。另一方面,减仓基金数量显著减少,没有一只基金主动减仓超2%。

  (6)本期间基金仓位水平分布:重仓基金(仓位>85%)占比34.47%,相比前周增加2.21%;仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比28.69%,占比减少2.38%;仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为20.71%,占比微降0.51%;仓位较轻或轻仓基金占比16.13%,占比增加0.68%。

  (6)本期间基金仓位水平分布:重仓基金(仓位>85%)占比30.74%,相比前周下降0.71%;仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比27.60%,占比增加3.73%;仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为19.83%,占比下降0.64%;仓位较轻或轻仓基金占比21.82%,占比减少3.66%。

  (6) 本周基金仓位水平分布变化不大。重仓基金(仓位>85%)占比37.81%,相比前周降低0.76%;仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比28.73%,占比增加1.13%;仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为13.99%,降低0.38%;仓位较轻或轻仓基金占比约20%,基本保持不变。

  (7)本周是宏观数据公布的时间点,宏观数据显示经济增长偏弱,同时通胀超预期,加之金融层面数据显示新增贷款不及预期,连续净回笼等等,引发投资者对政策从紧和经济下降的担忧;市场连续下跌。但是基金在操作上没有跟风杀跌,仓位保持稳定。事实上,宏观数据也显示了积极的一面,基建和房地产投资,以及出口等均表现较好。因此,上述积极因素有望带动经济稳定,基金的操作还是较为理性。

  (7)本仓位测算期间,前几个交易日股市在节日期间退市制度出台、新股发行指导意见及交易所经手费下调利好下,大盘上涨;本期间后半部分股市在欧债危机深化情况下,迅速下跌。对市场驱动因素的判断出现较为明显的分化;看重基本面的基金维持谨慎判断,仓位相对较高,而看重流动性和政策宽松预期的基金则转向较显著。

  (7) 本周加息靴子落地,蓝筹股引领市场小幅上涨,中小盘股表现疲软。但由于清明放假,本周仅有三个交易日,基金整体仓位变化较小,整体仓位保持平稳。基金仓位操作力度也较低,仅有4基金主动增持幅度超过2%,其中仅1只基金增持超过5%。另一方面,减仓基金数量显著减少,没有一只基金主动减仓超2%。从基金目前的仓位水平来看,基金总体仓位水平仍然偏高,且不同基金公司间的策略分化较为显著。部分基金保持着一贯的高仓位风格,如大成、光大、汇添富以及广发等;也有基金在震荡市中持续控制较轻仓位,如兴业全球、招商等。而国投瑞银、国联安等旗下基金大幅主动减仓基金仍在进行小幅度的持仓结构调整,持仓逐渐向均衡配置回归。总体来看,在国内通胀维持高位,政策继续趋于紧缩的环境下,基金公司维持谨慎乐观态度,随市场变化采取波段操作。

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