日央行大开印钞机,日本灾后重建对全球经济的

2019-11-05 15:32 来源:未知

摘要:面对有史以来最强的地震,日本央行连续两日向市场注入史上最大规模的资金26万亿日元:继周一宣布注入创纪录的18万亿日元的资金之后,日本央行周二早间宣布立即向短期金融市场紧急注资5万亿日元,此后又宣布将这一金额扩大至8万亿日元(约980亿美元)。 分析人...

摘要: 受地震及核泄漏影响,日本股市三个交易日累计跌幅超过18.45%,中国内地投资日本市场的QDII基金也遭受不少损失。据数据统计,6家QDII基金投资日本股市,3天总体损失或超过5100万。 所谓“城门失火,殃及池鱼”,日本股市大跌,中国内地投资日本市场的QDII基金也遭受不少日本股市续跌 或暂时关闭东京股市 受地震及核泄漏影响,日本股市三个交易日累计跌幅超过18.45%,中国内地投资日本市场的QDII基金也遭受不少损失。据数据统计,6家QDII基金投资日本股市,3天总体损失或超过5100万。 所谓“城门失火,殃及池鱼”,日本股市大跌,中国内地投资日本市场的QDII基金也遭受不少损失。由于地震发生在上周五股市尾盘,而3月14日和3月15日开盘就直接大跌,因此QDII基金经理很难有较好的出逃机会,除非是割肉卖出。但作为专业的投资者,在市场恐慌时卖出并不是个好方法。日本央行(BOJ)周四(16日)通过同日操作向货币市场注入6万亿日元资金,继续安抚核危机阴影下的市场情绪,以确保金融市场正常运行。这是日本央行连续第四天宣布通过同日操作进行紧急注资。日本核泄漏危机情势上升,市场情绪变得异常悲观,日元汇率大幅攀升,并创历史纪录高点。日本央行周四(16日)向金融市场投放6万亿日元之巨的流动性,至此,该央行累计向市场注入37万亿日元资金,再创历史最大规模。此外,日本央行表示,预计银行准备金余额为29.0万亿日元,银行往来帐户余额为34.9万亿日元。(汇通网)日本央行昨日再次向短期金融市场提供合计5万亿日元紧急资金。短短3天,日本政府向市场注入的流动性总额已经达到31万亿日元之巨。日本政府震后开动印钞机是否会造成流动性过剩,成为外界关注的焦点。接受《每日经济新闻》采访的分析人士指出,日元短期内将因为海外投资回流走强,从中期看,巨额流动性将导致日元走弱,而强震也会使中国的通胀形势更加复杂,短期内出口可能转逆差,中国年内人民币升值幅度或下调,加息的预期也因此延迟。继昨日上午日本央行向市场紧急投放3.5万亿后,昨日午间日本央行再次向货币市场追加1.5万亿日元,以安抚市场恐慌情绪,确保金融市场稳定及结算需求。如果算上本周一投放的18万亿日元、周二的8万亿日元,近3个交易日日本政府向市场注入的流动性总额已经达到31万亿日元。(注:周四日本央行再度注资5万亿,总额已达36万亿。)而2008年中国为应对金融危机出台的4万亿新增投资计划,也被谨慎地分两年实施。日本投放的巨额流动性,令市场短期走势更加扑朔迷离。令人担忧的是,目前日本政府债务占GDP的比重高达200%,而美国国债占其GDP比重最高时也不超过100%,日本政府震后开动印钞机是否会造成流动性过剩,成为外界关注的焦点。值得注意的是,昨日日本债券市场因为避险情绪推升上涨。知名评级机构穆迪认为,日本震后债券市场崩盘的可能性有限,未来1年左右的时间内,日本政府的举债行动不会面临大的问题。据悉,近0利率使日元长期作为国际市场的套息货币,当投资者看好某个市场,往往借日元去市场投资获利;当市场大跌时,投资者纷纷抛售资产换回日元避险,日元因需求增加而走强。中投证券分析指出,从震后日本股市大跌、黄金市场不升反跌、美元下跌、日元上涨等迹象判断,强震后投机资金正流出日本,但日本的海外投资也在回流用于灾后重建,二者相抵,日本震后将有大量资金流入,导致日元持续走强。美国财长盖特纳昨日在参议院的听证会上公开表示,不担心日本抛售美国国债为灾后重建融资。盖特纳指出,日本是一个高储蓄率的富有国家,有能力处理灾后重建的融资问题。对此,法兴银行中国经济学家姚炜认为,日本重建资金来源有征税、印钱和出售海外资产三种,日本很可能通过前两种渠道融资,出售海外资产的可能性不大,不过值得注意的是,日本是仅次于中国的美国国债的第二大海外持有国,在必要的时候不排除会抛售盟国的国债套现。清华大学经管学院教授张陶伟表示,“日本政府投放的巨额流动性好比定时炸弹,长期看日元仍会走软。如果能避免市场崩盘并及时刺激实体经济增长,其副作用最终会抵消;如果没能刺激实体经济,过量的流动性又导致通货膨胀,会给日本经济复苏蒙上一层阴影。”至于日本地震对中国经济的影响,兴业银行经济学家鲁政委接受《每日经济新闻》采访时指出,地震诱发的日本企业电子和汽车企业停产,可能令中国国内过去价格长期下跌的交通和电子产品,价格出现止跌反弹,从而令短期通胀形势更为复杂。鲁政委认为,日本强震可能将使人民币汇率升值的速度明显放缓,人民币兑美元的升值幅度由此前的5~6%调整为4~5%。再度加息要推迟到第二季度,不过预计3月份仍将执行一次准备金率上调。据悉,地震诱发全球装机容量最大的福岛核电站关闭并出现核泄漏,该电站输出的电量据称占全日本用电量的10%,东京的30%,对日本的经济复苏造成巨大打击,也限制了日本对石油等大宗商品的需求。上周五日本地震消息传出后,油价大幅跳水。昨日北京时间18点34分,美国4月交割原油期货报在98.68美元/桶,呈现企稳反弹的迹象。也有分析人士指出,日本地震短期内导致对原油的需求减少,原油在内的大宗商品价格下跌,短期内有助于缓解中国输入型通胀的压力。进出口方面,法兴银行分析指出,中国和澳大利亚是日本的主要贸易伙伴国,短期看两国相对日本的贸易顺差会急剧下降,但中期将受益于日本的灾后重建。美股市周二大跌 日核危机引发恐慌全球经济体将讨论干预日本经济

庞大的资金需求将对全球货币市场产生影响

面对有史以来最强的地震,日本央行连续两日向市场注入史上最大规模的资金——26万亿日元:继周一宣布注入创纪录的18万亿日元的资金之后,日本央行周二早间宣布立即向短期金融市场紧急注资5万亿日元,此后又宣布将这一金额扩大至8万亿日元(约980亿美元)。

据测算,日本灾后重建所需资金至少要1000亿美元,占日本GDP的2%。在巨大的资金需求下,境外日元有回流的需求。为了支持重建,日本政府将继续发行债券,而央行在保持目前宽松货币政策的同时,将通过公开市场等一系列手段向市场注入流动性。

分析人士认为,随着灾后日本财政赤字可能进一步扩大,日本政府很可能会选择将财政赤字“货币化”。

一、重建将促使日元回流,并维持日元汇率强势

为灾后资金需求大开“印钞机”

推荐阅读张茉楠:中国应尽快改变“负”债权国地位 楼市火爆是回光返照叶檀:海普瑞的三大过错 唐卫毅:对铁公鸡能否强制放血 沈洪溥:人口诅咒促高校调结构 曹中铭:当高价股跌下“神坛” 孙欣:猪肉安全从何破题 中国出不了比尔·盖茨的秘密 中国股市高手大赛 实盘持仓揭秘 在此次地震中,一个非常值得关注的问题是:日元汇率不跌反升。原因即是日本的经济实体需要将外汇兑换成日元以应付资金需求,这就造成短期内日元需求大幅增加,日元汇率走势强劲。

由于基准隔夜利率几乎为零,日本央行无法像2月新西兰基督城地震发生后所做的那样降息。日本央行目前只能通过提供充足流动性,维持零利率的方法来为灾后经济提供资金。

日本震区的GDP产出约占全国的10%左右,重灾区更是集中了石化、半导体、核能和汽车等重要产业,地震使得许多工厂遭受了严重的破环。为了重建生产设施,快速恢复生产运营能力,日本企业将通过变现部分海外资产以换取日元。而日本持有的外汇,主要是美元,它将是此后一段时间抛售的重点。

3月15日早晨,日本央行向货币市场注入了5万亿日元的同日基金,收到了来自金融机构的3.6608万亿资金需求。当天下午,日央行又增加了3万亿日元的同日基金,并收到银行1.72万亿日元的需求。

重建将促使日元回流,这是支持日元汇率走高一个最重要因素,但是日元汇率走势并不仅仅取决于日元的回流,还取决于日本央行的政策。从长期看,日元的汇率将反映地震带来的损失和重建对损失的弥补程度。

日本央行3月14日已宣布向短期货币市场注入18万亿日元的额外流动性,并将其资产购买计划的规模扩大一倍至10万亿日元,以抑制中长期利率。

按照经济学常理,一个国家如果突然失去大量财富,在没有其他条件变更的情况下,在外汇市场上,本国货币需要贬值来反映财富的损失量。从外汇市场的供求角度看,在未来一段时间内,由于受到地震的破环,日本企业的出口能力下滑,而重建工作将加大日本的进口需求。出口下滑、进口增加将增加日本对外汇的需求。因此,笔者认为,日元快速回流是目前日元汇率强势的主导因素,而在未来,日元汇率需要重新定位以反映新的的基本面。

同日基金能够有效地向现金短缺的金融机构提供立刻所需资金,从而避免耽误清算。

二、日本货币政策将会继续放松

由于资金需求强劲,在央行注资前的周二早晨,日本市场上的隔夜拆款利率曾一度跳升至0.13%左右,远高于日本央行的政策目标范围0.0%~0.1%。

日本地震后将继续采取宽松的货币政策,主要表现为两方面。一方面是日本央行将加大政府债券的购入。目前日本政府的债务压力庞大,相对于通过发行债券来为重建筹资,政府更多地倾向于通过央行采取措施来获取所需资金。由于地震的破环,日本经济或将在第二季度萎缩,虽然重建预期将会拉动第三季度经济的增长,但是产能的恢复,特别是被破环的供应链的恢复需要时日,这将导致高度倚重出口的日本经济失去关键的GDP增长来源。因此,从日本央行奉行的经济增长的货币政策目标看,实行宽松的货币政策将是自然的选择。但问题是,由于目前日本央行基准隔夜利率几乎为零,央行已经没有降息的空间,货币政策委员会一致投票决定将无担保隔夜拆款利率维持在0.0%—0.1%不变。从最近的一系列动作看,日本央行通过公开市场操作来注入流动性,尤其是加大了购买日本政府债券的力度。

再次注资行动凸显了日本央行正努力确保银行有足够流动性满足灾后企业和居民激增的现金需求。

日本政府的债务已经达到GDP的225%,虽然日本政府的债务大部分为本国国民持有,但目前情况下,市场或难以消化如此庞大的政府重建债券增量。因此,日本央行将不得不吸收其中的很大一部分,例如央行此前计划购买1.5万亿日元国债,现在已经计划购买2万亿日元。当前只有日本央行作为国债需求方才能稳定日本政府债券市场,而如果央行不扩大国债购买量,日本政府债券利率或将上升,由此带来的还款压力可能会使日本政府破产,并且国债利率的上升对日本利率市场也不利。因此,日本央行或将维持较低的利率水平。

“由于灾难,今天的资金需求仍然强劲,机构为了确保业务运营都想要期限更长的资金。”法国农业信贷银行首席日本经济学家Susumu Kato表示,“日本央行可能会再次注资,从而将隔夜拆款利率稳定在0.1%的目标左右。由于灾后恐慌而且临近3月31日日本财年结束日,至少在本周内市场融资需求预计都会保持强劲。”

相对于日本政府的债务水平,日本央行的资产负债表自2008年金融危机至日本地震前几乎没有扩大规模,因此日本央行完全有能力通过购买国债和其他资产来扩大资产负债表。

日本央行还宣布,将在3月17至18日通过反向回购协议回购2万亿日元国债。这已经是日本央行连续第二天宣布此项操作。

另一方面是重建的资金需求或将对全球流动性过剩产生一定的缓解作用。自 1981年以来,在全球贸易中日本一直保持贸易顺差,账户盈余经常超过 GDP 的3%,对外净资产超过GDP的50%。日本是全球第二大外汇储备国,其持有的美国国债数量在持续增加,根据美国财政部(Treasury Department)公布的数据,截至2010年底,日本持有8823亿美元的美国国债。

日本政府或将“财政赤字货币化”

美国国债是日本外汇的主要资产形式,从灾后重建的资金回流角度看,变现国外净资产是资金回流的基本手段,而变现性最强的当属以美国国债为代表的高流动性金融资产。因此,笔者预计在此后一段时期内,美国国债将面临日本政府、企业以及投资者的抛售压力。

日本央行正面临着是否将财政赤字“货币化”的抉择,而这场强震很有可能会让站在“十字路口”的日本政府下定决心。

美国国债的顺利发行和总量的保证是美元得以输出的保障,对美国国债需求的减少以及面临的抛售压力将制约美元对外输出规模,加上近期日元升值造成日元套利需求减弱,都在一定程度上缓解了全球流动性过剩的现状。

日本央行行长白川方明周一就表示:“无论操作的结果如何,该行都将在必要时提供资金,以确保市场稳定。”

日本重建对本国经济的拉动作用

TAG标签:
版权声明:本文由乐白家手机版599发布于理财保险,转载请注明出处:日央行大开印钞机,日本灾后重建对全球经济的